危机频发 地产基金强化风控

发布者：帝奥    发布时间： 2014-07-25 08:42    浏览次数：

近期，河北海沧资本等多家地产基金发生危机，反映出行业乱象从生。德信资本董事长陈义枫分析，类似海沧资本事件透露出的是，投资者过度关注基金背后的担保人及监管方等，而忽略了对基金管理人的考察。德信资本成立于2000年，2013年管理资产规模逾40亿元。

“风险应该提前防范，事后补救一般已然太迟。”在公司理念层面，德信首席风控官曾昭勇提出了两个原则：基金管理人和投资人的利益一致，公司股东和员工的利益一致。在操作层面的细节，德信内部将其制度设置提炼为：七四三二一——七个策略、四道防线、三个会议、两个制衡、一个体系。

概括来说，德信设置了完备的投资管理体系，从立项到退出都有相对应的制度。首先通过立项会判断项目的价值；召开多次评议会使方案落地，并且协调可控性和可操作性。公司设置了四道关卡：项目部、风险管理中心、投资决策委员会，以及基于公司治理结构的风险管理委员会等。

此外，德信还创造了项目组制和进驻制。一个项目对应一个团队，包括项目部经理、主办经理、市场专员、财务专员和法务专员；项目组的成员在签订协议后进驻到现场，并且，为了防范项目组与客户相互勾结，公司总部同时派遣风险管理中心的成员进驻现场。

值得注意的是“两个制衡”：一是CEO有一票否决权，但没有一票赞同权；二是岗位之间相互制衡。

海沧事件中，掌门人姜涛一路畅通无阻地携款消失。陈义枫评论说，这在德信是不可能的，“公司里一个人管章，另一个人管密码，流程是层层审批的，做一件事需要牵涉很多人。”对此事件，陈义枫认为投资者应该吸取一个深刻教训：要重视基金管理人在风险管理中的枢纽核心作用。

在当下的地产基金行业，基金管理人有很多违规操作的空间，投资人对此应有足够的警惕。其中典型便是超募和资金池的现象。尽管遭到了明令禁止，但资金池仍在信托、私募等行业广泛存在。资金池的一大表征是超募。海沧资本的多个项目均存在超募。另一个常见的现象是基金管理平台为投资人提供担保。曾昭勇分析，基金担保好像给投资者吃了定心丸，但问题在于基金公司虽有担保的意愿，却没有担保的能力，因为其商业模式不支持。

陈义枫进一步指出，海沧资本事件对整个行业是一次洗礼。此后，投资者是否重视基金管理人、基金管理人在价值链条中占据的权重越大，行业的两极分化也会越快。口碑差的基金管理人，其产品难以卖出；反之，则会赢得投资者的信任，提升品牌价值，进而促进行业的良性循环。（编辑 徐炜旋）